2023 年公司业绩预计有较大改善,重点关注储能和海则滩煤矿建设近日,公司发布公告预计2023 年度实现归属于上市公司股东的净利润为22.3 亿~23.3 亿元,同比增加16.80%~22.04%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为22.8 亿~23.8 亿,同比增长36.97%~42.97% 。
公司业绩改善明显,煤炭产销量同比增加,电力业务采购成本降低煤炭业务,2023 年前三季度,公司原煤产量和销售量同比增加15.67%和17.68%,预计四季度煤炭产销量保持前三季度平均水平。由于公司是优质焦煤供应商,2023 年四季度京唐港主焦煤库提平均价为2562.42 元/吨,环比增长20.45%,因此我们预计公司煤炭业务四季度盈利环比有较大增幅。
电力业务,电力业务经营效益持续改善,公司业绩继续保持良好增长势头,成本方面,全年燃煤平均采购成本同比有所下降;量方面,公司前三季度发电量同比增长0.57%,其中三季度发电量和售电量分别为112.28 和106.45 亿千瓦时,环比增长35.08%和35.17%;电价方面,预计将持续沿用江苏地区平均上网电价0.4897 元/千瓦时,河南地区平均上网电价0.457 元/千瓦时。
海则滩煤矿项目全面加快建设,2026 年具备出煤条件,2027 年达产陕西亿华海则滩煤矿项目位于陕西省榆横矿区,煤种主要为优质化工用煤及动力煤,资源储量11.45 亿吨,平均发热量6,500 大卡以上。该项目于2022 年11 月取得采矿许可,同年12 月开工建设。预计2026 年三季度具备出煤条件,2027年达产。海则滩煤矿可达到1,000 万吨/年优质化工用煤及动力煤生产能力,按近三年市场平均煤价初步测算可实现年营业收入约86 亿元、净利润约42 亿元;按2023 年市场平均煤价测算可实现年营业收入约90 亿元、净利润约44 亿元。
钒液流电池项目将在2025 年形成产业规模
在储能项目上,公司力争2025 年储能产业形成规模,2027-2030 年进入储能行业第一方阵,实现全钒液流电池市场占有率30%以上。在上游钒矿选冶项目上,公司所属敦煌市汇宏矿业开发有限公司6,000 吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线(一期3,000 吨/年)已于2023 年6 月底开工建设,一期项目预计2024 年下半年投产,将占据国内石煤提钒20%左右市场份额;在下游钒电池生产项目上,公司所属张家港德泰储能装备有限公司1,000MW 全钒液流电池储能装备制造基地(一期300MW)已于2023 年6 月底开工建设,一期项目预计2024 年下半年投产,达产后将占据国内10%左右市场份额。
盈利预测与估值
我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润23.2/24.78/28.16 亿元,同比增长21.53%/6.78%/13.66%;EPS 为0.1/0.11/0.13 元,对应PE 为13.02/12.2/10.73 倍,维持“增持”评级。
风险提示
煤价下跌超预期;煤炭产量不及预期;钒液流电池项目推进不及预期。